研究报告:永安期货-豆类油脂早报系列-160506

发布人:倩莹 时间:2016-6-20 17:19:28

四、市场观察
1、【进口大豆】截止4月28日当周,当前年度市场美豆周度净销售81.58万吨,美豆周度出口为30.57万吨,仍好于预期,预计5月份美国农业部会继续调增出口量1000-2000万蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月30日,美豆出口检验量17万吨,累计出口检验量为4374万吨,上年同期为4598万吨。http://www.hibor.com.cn
CONAB将巴西产量从1.01亿吨调减至0.99亿吨,因收获进入尾声,证实巴西单产确实遭受了不利影响。巴西油籽加工协会预估巴西大豆产量9970万吨。FrancaJunior预计巴西产量为9810万吨,3月预估为9950万吨。
阿根廷的降雨,对收获和内陆运输产生实质性影响,同时产量也受到影响。在过去的两周阿根廷的收割进度停滞,截止28日,收割进度24.2%,上周16.4%,去年同期62%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将大豆产量预期下调至5600万吨,之前预估为6000万吨;阿根廷农业部将产量从6090万吨下调至5760万吨;Informa下调阿根廷产量预期从5950万吨至5500万吨。
印度大豆加工协会调低2015/16年度印度大豆产量预测值至692.9万吨,早先预测为738.8万吨。
从更长的时间跨度来看,南美今年8月以后可供出口的大豆数量将同比减少,因此大豆的出口将转至美国,随美豆出口预期的好转,库存消费比下降,大豆价格仍有进一步上行的空间。美豆在操作上建议在5月份当市场炒作面积增加时逢低做多,下半年或有较高的涨幅。
昨日美豆受出口销售利好拉升后大幅下跌,市场解读为获利了结。
2、【棕榈油】3月马来产量121.95万吨、环比+16.9%,此前市场预期为110万吨;出口133.44万吨、环比+23%预期一致;期末库存188.5万吨,环比-13%,符合预期。4月份市场对马棕月末库存的预期在180万吨左右,环比下降约4%。
SGS公布4月1-30日马棕出口量环比减少6.8%;ITS公布4月1-30日马棕出口环比减少5.6%。目前豆棕美金价差仍小,抑制棕榈油出口。
海关数据3月份进口量41万吨,同比增67%,从马来进口8万吨,从印尼进口33万吨。昨日马盘大幅上涨,主要受近两日林吉特大幅贬值影响,中国进口棕榈油美金价格变动不大。进口倒挂仍在收窄。
马棕出口情况环比没有改善,而产量正逐步复苏,棕榈油价格或已见顶。豆棕价差扩大仍有空间。未来关注棕榈油的出口销售情况。
3、【豆油豆粕】截止4月29日当周,豆粕库存的压力缓解,开机率52.77%,升约1个百分点。2015/16年度全国压榨大豆总计4597万吨,较去年同期增加447万吨,增幅10.76%。自然年度压榨量为2403万吨,较上年同期增加147万吨,增幅6.5%。进口大豆港口库存达到578万吨,较上周减少6万吨。
截止5月1日,沿海地区油厂豆粕库存78.7万吨,较上周增约10万吨,未执行合同313万吨,较上周减少9万吨。根据天下粮仓的预计,5月份预期增至810万吨,6月份830万吨,7月份800万吨,4-7月到港量达到3112万吨,大幅超过去年同期2902万吨。受阿根廷装运影响,调减到港预期。
豆粕方面:目前受需求影响,豆粕现货基差仍维持弱势,未来月大豆到港充裕,随天气转暖,豆粕需求会略微好转。3月生猪存量量环比小幅增长0.9%,是去年10月以来首次上涨,能繁母猪数量较2月持平,是自2013年9月以来首次未出现下调,预计6月后开始环比增长,养殖可能开始出现复苏,但存栏数量同比下降仍较多。总体而言豆粕价格波动跟随美豆,豆粕在未来很长一段时间回到前低已不再可能,5月份豆粕价格可能会在经历小幅回调后再度走高。建议逢低做多。
豆油方面:库存随开机率提高而缓慢增加,需求受菜油压制,目前豆油也出现进口利润,看空国内整个油脂市场。
4、【菜油和菜粕】今年国产菜籽继续大幅减产,主要原因为受经济效应影响种植面积减少,农民对单位面积的生产投入减少,以及寒潮天气影响。
受持续大量抛储的影响,截至目前已拍卖240万吨,实际成交175万吨,本周继续抛储,最近一期的成交率99%,成交均价5555元,只要抛储持续,做豆菜油价差缩小难有大的行情,抛储力度并没有因为菜油质量提升而减弱,抛储的菜油将从目前开始集中出库,同时近月的加拿大菜油也表现出较好的进口利润,近日陆续有买船。
近日菜粕价格大幅上涨,主要受进口菜籽商检要求的驱动,目前进口菜籽需要卖方一个文件表明已尽力把杂质降到最低,当前出现船只到港后无法卸货的情况。对市场的影响主要体现在延误时间增加厂方的成本,影响后期的买船等。

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